2026年8月10日，王兴兴创办的宇树科技正式开启网上申购。发行价为150.80元，股票数量4044.64万股，总股本为4.045亿股。按此测算，宇树科技上市时市值约为609.99亿元，高于市场预估的超400亿元。发行前，创始人王兴兴持股比例超过33%，个人身家超过203亿元。
在宇树科技的IPO盛宴中，不仅有美团、腾讯、阿里、蚂蚁等互联网大厂，还有红杉中国、经纬创投等机构以及创新资本、深创投集团等国资加持。九年前，公司几乎发不出工资，王兴兴因高铁禁运锂电，抱着机器狗坐十多小时火车去北京路演，这次奔波让宇树科技重新看到了希望。
根据发行公告，宇树科技发行市盈率为219.23倍，远高于行业平均静态市盈率38.56倍。王兴兴通过直接和间接持股合计33.36%，并通过特别表决权机制掌控了68.78%的表决权。美团系是宇树最大的外部机构股东，累计投入约4亿元，对应市值约58亿元。红杉种子基金在2017年投资1500万元，此后多次加注，目前持股7.11%，对应市值约43亿元。
天使投资人尹方鸣2016年以200万元获得15%股权，如今账面回报约100倍。变量资本2018年投资209万元，回报倍数174倍。此外，171名员工通过两个资管计划参与战略配售，合计认购约2.7亿元。上海宇翼持有宇树10.94%股权，14名核心员工人均账面市值接近4890万元。
宇树科技的优势在于“本体”和“小脑”层面的技术，实现了电机-减速器-驱动-传感-散热-结构全线自研，成本和集成度都做到了极致。运动控制能力全球领先，但在“大脑”层面仍在追赶。DeepSeek的入局将有助于补上这一短板。本次IPO募投项目中，智能机器人模型研发项目拟投入20.22亿元，占募资总额的48%。
宇树是目前全球唯一盈利的头部机器人公司，2023-2025年营收从1.59亿增至16.99亿，复合增长率226.78%。然而，收入高度集中于科研教育领域，商业消费和行业应用占比相对较低。真正的工业生产力场景渗透还很浅。
宇树能否从“实验室里的明星”变成“工厂里的工人”，是决定610亿市值能否站得住的关键。宇树的IPO价格对整个行业来说意味着估值锚定。如果宇树在二级市场上站稳600亿以上，未上市公司的200-300亿估值就有了参照。但二级市场情绪并不乐观，地缘政治风险也带来不确定性。
从2016年天使轮1333万估值到2026年IPO定价610亿，9年翻了近1000倍。早期投资人、互联网大厂、社保基金、171名员工都在这场盛宴中找到了自己的位置。但真正的考验才刚刚开始。无论谁最后赢得这场战争，宇树都是那个让所有人不得不认真对待的对手。
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